在 2025 年巴菲特激动大会上，巴菲特明确默示，他目下最担忧的是好意思国的财政策略，目下好意思国财政禁止扩展，政府欠债越来越高，用经济学的话说，可能会接近特里芬拐点，也便是当政府的欠债过高之后，还本付息的压力越来越大，致使将来还息齐成贫寒，这么可能就会形成好意思国国债发不出去，大概发出去的利率比较高。临了可能大部分要被好意思联储认购，是以巴菲特在大会上明确地默示顾忌好意思国财政方面出现问题，天然他也说了，别的国度也有这种景色，可是好意思国政府相对比较高出。而好意思国货币的扩展其实依然很显著，极端是在昔日十几年，每次遭逢危急，好意思联储齐会祭出量化宽松这么一个大招，极端是在疫情发生之后，好意思联储更是扩充了无尽量的宽松，让好意思联储的财富欠债表扩展了许多倍。无数地刊行好意思元，形成了好意思元本色购买力下降，好意思国住户依然饱受长达 5 年以上的通胀之苦。巴菲特也明确地说，好意思元越发越多，会导致纸币贬值，若是刊行过多致使有可能会一文不值。

此次到奥马哈之前，我先带十几位企业家到旧金山践诺硅谷的英伟达、谷歌等科技企业，还去了旧金山的一些大型超市。天然当今由于超市的库存有一两个月，发生关税战也刚刚满一个月，是以超市的东西还比较多，莫得出现大面积缺货，可是有些商品依然出现了显著的加价，极端是生存必需品。

当今特朗普也承受了比较大的压力，主动通过多种面貌寻求与中方进行谈判，本色上也反应出物价高潮对住户的生存老本影响很大，导致全好意思出现上千场环球游行来抗议特朗普倒行逆施的关税策略。近期黄金价钱高潮，其实背后最大的逻辑便是好意思元信用遭到质疑，在二战之后，好意思国主导缔造的布雷顿丛林体系是将好意思元和黄金挂钩，好意思联储欢喜任何东说念主可以拿 35 好意思元换1盎司黄金，因此以前的好意思元叫作念好意思金。可是其后好意思元越发越多，终于无法按照固定的比例来换黄金，黄金价钱也启动放飞自我，全部高潮到当今最高3500好意思元才智换1盎司黄金。

若是按照当今的速率持续刊行好意思元，而好意思联储又扩充量化宽松来支吾经济堕入衰败的风险，黄金价钱畴昔持续涨到很高的位置可能只是期间问题，因为黄金的价值依然被阐述了上千年，可是好意思元的价值其实和黄金脱钩也就五六十年的期间，并莫得经由很恒久间的锤真金不怕火，黄金的储量特殊有限，黄金在超新星爆炸的时候产生，并不是地球天然产生的，是以黄金越挖越少，况兼据统计当今可以斥地的黄金储量依然未几，这也就意味着好意思元作为纸币会滥发，而黄金的储量又特殊有限，这势必会让更多的东说念主通过储备黄金来保抓抗通胀，许多国度的央行也缓缓地在去好意思元化，通过无数的增抓什物黄金，晋升本国货币的含金量，晋升本国政府的信用。中国央行昔日几年在国际市集无数的增抓什物黄金亦然出于这么的探讨，东说念主民币国际化势必离不开无数的黄金储备。这亦然咱们的东说念主民币国际化的底气，又加上好意思元信用受到质疑，许多国度寻求去好意思元化，这刚好为东说念主民币加快国际化带来了很大的机会。

当今咱们与越来越多的国度缔结东说念主民币结算系统，而不是用好意思元结算系统Swift来进行买卖结算，坚信畴昔在国际支付中，东说念主民币的占比会越来越大，而好意思元的占比会禁止地裁减，此消彼长应该是可以看到的。巴菲特作为一个投资家，亦然好意思国最资深的投资家，是以他抒发了这种担忧，我认为哀痛常值得警惕的。巴菲特昔日几年投资日本五大商社赢得了一定的答复，也引起了大师的平时眷注，答复率依然在一倍以上，对于何时卖出的问题，巴菲特说畴昔几年不会卖出，致使可能抓有 20 年也不探讨卖出，其实投资这些日本商社如故合乎他一贯的选股理念，这些财富估值较低、分成率较高、况兼盈利特殊褂讪，是以他投的这些并不是说看好日本经济，大概说看好日本股市，而是对这五大上市公司的基本面比较了解况兼信任。

他在激动大会上讲到，其时只是是看了五大商社的财报，就发现了这是一个投资机会，投资的答复率较高，况兼价钱比较低廉，是以也合乎他一贯的投资理念，便是发现了一些被严重低估的财富，他就会探讨去买，况兼他通过在日本刊行低息的债券来买日本商社的股票，可能股息率比债券利息要高许多，是以是一笔比较合算的买卖。

巴菲特作念价值投资，一般是把所投资的公司行为一门生意来践诺，若是这是一门好生意，而价钱又比较低廉，他就会投。天然巴菲特主要投资齐在好意思国，可是他在国际也会有一部分投资，这几年投资比较多的是日本，畴昔他会不会把一部分资金投到中国财富，昔日几年中国财富的估值降得比较多，可能和好意思股比拟唯有好意思股估值的 1/ 3。本年确乎也出现了科技股上东升西落的景色，在好意思股科技股下降的时候， A股和港股的科技股仍在高潮，极端是A股以东说念主形机器东说念主为代表的AI板块大幅高潮，况兼东说念主形机器东说念主有望成为畴昔十年我国继家电、手机、新动力汽车之后的第四大产业赛说念，赛说念的机会是比较大的，

天然这一次巴菲特莫得对是否投资中国财富表态，可是他如故会眷注，比如港股的一些优质财富若是跌出了价值，也不摈斥会去成就，况兼天然巴菲特和他部属的基金司理对于AI的作风也发生了转动，不像上一次激动大会上那样比较质疑，这一次详情了东说念主工智能的诈欺会改换职责和生存的面貌，可是并不急于在保障限制使用AI 技巧。“AI+”传统行业应该说是畴昔的一个遑急发展标的，坚信跟着技巧的发展，将来会露出出一批像互联网时期相同伟大的公司。这时候可能就会劝诱巴菲突脱手，天然巴菲特在卸任CEO 之后，他的基金司理应今50 多岁，相对愈加年青，更能了解技巧最新的变化，投资这些新产业的可能性大大的加多了。是以我认为巴菲特投资日本商社，如故他一贯的这种选股理念带来的后果。

(作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理)

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