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以下为11月13日华尔街见闻对话民生证券吕伟诚挚的实录：
为什么说本轮AI行情和2012年很像？有哪些异同？
吕伟：上一轮TMT行业的大行情是在2013到2015年之间。它有几个标的的变化：从2010年到2012年，咱们称之为出动互联网的上风时期。但本体上在2012年，扫数出动互联网基础轮换，出奇是智高手机产业链，像苹果产业链在2010年到2012年就照旧相当强势，这是终局基础轮换层面。因此，2012年出现了许多苹果产业链的牛股，有的涨幅达到了十倍以致几十倍。到了2013到2015年，基础轮换方面，2013年智高手机的浸透率越过了50%。2013年当年，像手游这些运用启动爆发，包括其后的互联网金融等。
从大的运用标的来看，计算机行业相当垂青政府的投资周期，因为接近一半的公司齐是ToG或者与政府相关，或者与民生相关的金融、解说等范围，本体上齐依赖于政府投资。在2010到2012年时间，有一段时刻相对低迷。直到2012年底，4万亿投资后续启动转向贤人城市、吉祥城市等方面。
从2012年启动，计算机行业的代表性公司，如海康、大华照旧贤人城市公司，齐变得相当强势。到了2013到2015年，跟着运用预期和风险偏好的升迁，这些作念基础轮换的贤人城市公司启动讲数据运营、互联网+，举座估值启动苍劲驱动。再加上2014年启动饱读吹并购重组，他们通过并购也在增强我方的事迹，是以扫数基本面和预期的升迁酿成了当年相当大的行情，三年内往还指数涨了接近十倍。
而这一次的情况相当相似。最初，这一轮的本领趋势本体上是AI的本领算力。是以在这一轮行情启动启动前，算力照旧走强了接近两年的时刻——这与其时的苹果产业链本领趋势相当相似。
其次，从计算机行业角度来看，前两年因为操心财政问题，政府的相对投资较少。当今的情况与其时4万亿投资剩下的钱去投贤人城市雷同，但当今有所不同。此次化债一启动其实许多，因为他们不会再去投照旧比拟富余的基建。许多场所在复原之后，更多的投资会行止医疗医保的信息本领轮换、算力的信息本领轮换，包括解说的信息本领轮换等，尤其是政务IT要启航点完成。它雷同于扫数行业内部的券商或金融IT相同，是以在这些标的咱们会看到最近他们的报表，有的公司可能三季度就启动出现订单回正。
“AI+”>“出动互联网+”，本轮来势更汹？
吕伟：由于此次可能会与AI+鸠集，其思象空间比以往更大。上一轮出动互联网主要处罚了信息成果问题，而此次许多行业的东谈主力资本可能会大幅下落，因为计算机行业的主要资本便是东谈主力，即职工。一朝收入复原，其带来的弹性可能比预期更大。以编程行业为例，大型模子照旧大约完成许多要道员的责任，这本体上大大镌汰了本领资本，即编程东谈主员的资本。
AI运用有望进入拐点？
吕伟：背面更大的契机和最大的弹性服气齐在运用层面，出奇是在AI运用层面。因此对咱们来说，咱们会更多地热心AI运用。
从国产的角度来看，国内也濒临着国产替代的需求，尤其是在特朗普上台之后，咱们的算力自主可控变得相当重要。本体上，最近包括台积电对7nm本领的遗弃齐是针对咱们AI算力的中枢。因此，咱们需要从0到1地加强这方面的才能，这亦然国产AI芯片崛起的一个紧要投资契机。
从运用的角度来看，当年的算力主要插足超过于是磨真金不怕火，而在推理层面可能当今濒临一个拐点。不管是英伟达照旧国内的AI算力芯片，他们的推理芯片需求量是否到了一个拐点。其次需要热心的是哪些大厂对AI推理芯片的采购量会比拟多，咱们频频需要热心这些大厂的运用——它们的运用是否濒临用户数的爆发，或者运用启动兴起，这是来岁相当紧要的一个确定性契机。
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